军工板块：基金投资偏好回升

基金三季报显示，军工板块的重仓持股比例在三季度触底回升，国防军工市值占比持续向好，预示军工板块进入底部夯实阶段。从基金重仓持股的仓位配置来看，2018年三季度国防军工板块的重仓股持仓比例触底回升至3.99%，较二季度的3.33%增加0.66个百分点，机构对国防军工板块的投资偏好程度三季度有所回升。

　　军工分级基金规模变动分析：截至2018年三季度，6只军工分级基金的总规模合计199.40亿元，较二季度末的202.46亿元环比缩减3.06亿元，缩减比例为1.51%。期间中证军工指数涨幅为2.79%，军工分级基金规模的变动主要源于板块下跌带来的净值波动。

　　单季度军工分级基金的申赎净额分析：富国中证军工、鹏华中证国防、融通中证军工均呈净申购流入，净申购份额占二季度末总份额的10.2%、2.4%和1.0%；前海开源中航军工、申万菱信中证军工、易方达军工呈现一定的净赎回流出，净赎回比例分别为8.1%、5.9%、4.8%。

　　进入10月份，在军工指数大幅下探的情况下，富国中证军工和易方达军工等两只军工分级基金触发下折，预计富国中证军工将释放15亿元的卖盘压力，易方达军工卖盘规模较小，仅为0.68亿元。

　　季度持仓基金数量变动分析：从基金重仓持有数量来看，排名前三的军工股分别为：航天信息(158只基金)、烽火通信(135只基金)、中航光电(119只基金)。重仓持有基金数量前20个股中，仍以国有军工企业为主，民营参军企业数量进一步减少至2家，即海格通信(33只)、旋极信息(20只)。

　　重仓持有的基金数量增减分析：持有基金数增加的前三只个股分别为：烽火通信(+100只)、中航光电(+48只)、航天信息(+44只)；持有基金数减少的前三只个股为：中国长城(-15只)、台海核电(-11只)、景嘉微(-6只)。

　　季度持仓市值变动分析：从三季度基金重仓总市值来看，排名前三个股为中航光电(38.89亿元)、航天信息(30.60亿元)、中航沈飞(29.36亿元)。

　　季度基金重仓加仓市值分析：获得主动型基金加仓的前三大个股为中航沈飞(加仓15.99亿元)、烽火通信(加仓15.08亿元)、航天电器(加仓8.02亿元)。获得加仓排名前十的个股全部为国有军工单位。遭主动型基金减仓的前三大个股为台海核电(减仓8.30亿元)、中直股份(减仓4.89亿元)、中国重工(减仓4.08亿元)。

　　操作建议：当前主动型基金对军工板块的重仓持股比例在三季度触底回升，国防军工市值占比持续向好，军工股的配置价值逐步凸显。建议中期配置以下主线及标的：1、飞机制造主线，如中航飞机、中航光电、中航机电、中航沈飞、中直股份、中航电测；2、自主可控主线，以“电科四美”为代表，分别是国睿科技、四创电子、杰赛科技、卫士通。

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